EU-Kommission: Konjunkturprognose für Deutschland

Für das Jahr 2024 wird in Deutschland mit einem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit um 0,1 % gerechnet. Die hohe Unsicherheit belastete den Konsum und die Investitionen, und die Handelsaussichten haben sich verschlechtert, da sich die weltweite Nachfrage nach Industriegütern abschwächte. In Zukunft dürfte sich die Binnennachfrage anziehen, getrieben durch steigende Reallöhne. Dies dürfte eine Erholung des BIP-Wachstums auf 0,7 % im Jahr 2025 und 1,3 % im Jahr 2026 unterstützen. Das öffentliche Defizit dürfte zurückgehen und die Staatsschuldenquote dürfte sich bei rund 63 % des BIP stabilisieren.

Das Wirtschaftswachstum dürfte allmählich wieder aufgenommen werden

Die deutsche Wirtschaft sieht sich auch im Jahr 2024 mit Gegenwind konfrontiert. Im ersten Halbjahr schrumpfte er um 0,2 % gegenüber dem ersten Halbjahr des Vorjahres. Die schwache Nachfrage nach Industriegütern aus dem In- und Ausland in Verbindung mit hoher Unsicherheit wirkte sich auf die Ausrüstungsinvestitionen aus. Zudem wurde die Bauwirtschaft durch Arbeitskräftemangel und eine schwache Binnennachfrage nach unten gezogen. Bei tiefläufiger Konsumentenstimmung stieg die Sparquote. Der private Konsum stützte somit trotz eines Anstiegs des real verfügbaren Einkommens das Wirtschaftswachstum nicht. Es wird jedoch geschätzt, dass sich der Konsum der privaten Haushalte im dritten Quartal 2024 erholt hat. Zusammen mit einem weiteren Anstieg des Staatskonsums dürfte dies das reale BIP im Vergleich zum Vorquartal um 0,2 % gesteigert haben. Insgesamt dürfte das reale BIP im Jahr 2024 um 0,1 % schrumpfen. Nach einem Rückgang von 0,3 % im Jahr 2023 wäre dies das zweite Jahr in Folge mit negativem Wachstum.

Mit einer erwarteten weiteren Abschwächung der Inflation dürften sich die realen Haushaltseinkommen weiter erholen. Es wird daher erwartet, dass der private Konsum weiter zunehmen wird, wenn auch mit langsamem Tempo. Die Lockerung der Geldpolitik und die damit verbundenen niedrigeren Finanzierungskosten dürften den Projektionen zufolge eine Erholung der Investitionen im Prognosezeitraum unterstützen. Das Baugewerbe dürfte Anfang 2025 wieder wachsen, gestützt durch die sich erholende Nachfrage nach Wohnraum und Infrastruktur, wie sich bereits durch wieder anziehende Aufträge sowie Hypothekenkredite signalisiert hat. Als Reaktion auf die im Juli 2024 angekündigte Erhöhung der Steueranreize für Investitionen im Jahr 2025 wird erwartet, dass sich die Investitionen in Ausrüstung erholen werden. Insgesamt wird prognostiziert, dass die Binnennachfrage in den Jahren 2025 und 2026 wieder zum Haupttreiber des Wirtschaftswachstums wird. Da die Energiekosten voraussichtlich weiterhin deutlich über dem Niveau vor der Pandemie liegen werden, werden sie die Kostenwettbewerbsfähigkeit energieintensiver Industrien weiter belasten. Der Wachstumsbeitrag der Nettoexporte dürfte daher im Jahr 2025 leicht negativ und 2026 weitgehend neutral sein, trotz einer verbesserten Nachfrage aus den wichtigsten Handelspartnern Deutschlands. Es wird erwartet, dass der Leistungsbilanzüberschuss hoch bleibt, aber immer noch unter dem Niveau vor der Pandemie liegt. Insgesamt wird ein Anstieg des Wachstums auf 0,7 % im Jahr 2025 und auf 1,3 % im Jahr 2026 prognostiziert.

Wirtschaftliche Stagnation hinterlässt Spuren auf dem Arbeitsmarkt

Von Januar bis September 2024 verschlechterte sich der Arbeitsmarkt leicht, da die Wirtschaftsleistung stagnierte. Die Nachfrage nach Arbeitskräften schwächte sich ab und die Zahl der offenen Stellen sank im Jahr 2024-Q2 um 23% auf 1,3 Millionen. Mit der Abflachung des Beschäftigungswachstums stieg die Arbeitslosenquote bis September 2024 um 0,5 Prozentpunkte auf 3,5 % im Jahresvergleich. Es wird erwartet, dass sich die Verschlechterung des Arbeitsmarktes in Grenzen halten wird, da das Wirtschaftswachstum wieder anzieht und die Alterung des Arbeitsmarktes das Arbeitskräfteangebot weiter belastet. Das Wachstum der Nominallöhne hat sich verlangsamt, aber da die Inflation weiter zurückging, stiegen die Reallöhne im Zeitraum 2024-Q2 um 2,3 % gegenüber dem Vorjahr. Die Reallöhne dürften kurzfristig weiter stetig steigen.

Inflation dürfte weiter nachlassen

Die HVPI-Inflation ging zurück und lag im Oktober 2024 bei 2,4 %, nachdem sie im Oktober 2022 einen Höchststand von 11,6 % erreicht hatte, was vor allem auf die sinkenden Energiepreise zurückzuführen ist. Für 2024 wird eine durchschnittliche Inflation von 2,4 % prognostiziert. Es wird prognostiziert, dass die Energiepreise im Jahr 2025 weiter von ihrem hohen Niveau im Jahr 2024 sinken werden, was die Gesamtinflation nach unten drücken wird. Im Jahr 2026, wenn sich die Großhandelspreise für Energie stabilisieren und die CO2-Preisanpassungen vorgenommen werden, werden die Energiepreise die Inflation nicht mehr nach unten drücken. Die Inflation im Dienstleistungssektor – der größte Inflationsfaktor – dürfte sich aufgrund des anhaltenden Lohnwachstums im Prognosezeitraum nur geringfügig verlangsamen. Insgesamt wird eine Inflation von 2,1 % im Jahr 2025 und 1,9 % im Jahr 2026 prognostiziert.

Stabilisierung des Schuldenstands

Im Jahr 2024 dürfte das gesamtstaatliche Defizit von 2,6 % des BIP auf 2,2 % des BIP zurückgehen, von 2,6 % im Jahr 2023. Dieser Rückgang wird durch das Auslaufen der im Jahr 2022 eingeführten Maßnahmen zur Abmilderung der Auswirkungen der hohen Energiepreise unterstützt, insbesondere der Preisbremsen für Gas- und Stromtarife, die im Jahr 2023 auf rund 1,0 % des BIP geschätzt wurden. Gleichzeitig wird erwartet, dass mehr Ausgaben aus dem außerbudgetären Verteidigungsfonds kommen werden.

Bis 2025 dürfte das öffentliche Defizit weiter auf 2,0 % des BIP zurückgehen. Stabile Beschäftigung und steigende Löhne sowie die schrittweise Abschaffung des steuerfreien Bonus zum Ausgleich der hohen Inflation der letzten Jahre für die Haushalte werden die Einnahmen aus Einkommensteuer und Sozialabgaben stützen. Auch die geplanten Erhöhungen der Sozialbeitragssätze für Gesundheitsversorgung und Langzeitpflege werden eine Rolle spielen. Es wird erwartet, dass diese Einnahmensteigerungen zu einem großen Teil durch kontinuierlich steigende Ausgaben, einschließlich Sozial- und Verteidigungsausgaben, ausgeglichen werden. Im Jahr 2026 wird das öffentliche Defizit voraussichtlich auf 1,8 % des BIP sinken. Insgesamt dürfte der fiskalische Kurs in den Jahren 2025 und 2026 weitgehend neutral werden, nachdem er 2024 kontraktiv war.

Die Staatsverschuldung lag Ende 2023 bei 62,9 % des BIP und dürfte über den Prognosezeitraum bei rund 63 % bleiben. Dies lässt sich durch mehrere Faktoren erklären, darunter ein geringes Wirtschaftswachstum aufgrund der rückläufigen Inflation und zusätzliche Ausgaben, die die Kreditgrenzen der Schuldenbremse ausreizen. Die erwartete Stabilisierung des Schuldenstands ist auch auf die Inanspruchnahme des außerbudgetären Verteidigungsfonds oder auf den schuldenfinanzierten und schuldensteigernden Aufbau einer kapitalbasierten Säule im Rentensystem zurückzuführen.

Quelle: Europäische Kommission / Foto: sokaaiko pixelio.de